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中国经济增长将跌至8.0%以下

  

你担心什幺,就会发生什幺!这就是“墨菲定律”。谁叫我们只顾宏调折返跑却没时间反思呢?!现在的宏观经济情况,恰恰完全坠入了我们当初设想的悲观情景之中!关于悲观情景的文字,就仿佛是现在刚刚写完的:盯住强势美元+延续房地产调控=不可控下跌!

闭幕的中央经济工作会议,再度明确提出了保持人民币汇率基本稳定。而从人民币美元汇率的市场表现来看,人民币实际上选择了维持对强势美元基本稳定的策略。截至6月21日,根据兴业银行监测,人民币对美元同比升值2.55%,兴业银行跟踪的人民币有效汇率指数同比升值5.82%。美元维持强势,其他新兴市场货币对美元贬值,人民币有效汇率偏高,是今年以来出口持续低迷的最重要原因。如果美元指数不低于78的状态一直维持,那幺,指望全年出口增速超过15%月份将极为罕见,全年出口增速可能只有10.5%左右。未来能否缓解得看美元能否走软。

更加值得关注的是,从1978年以来的经济发展经历来看,每当房地产入冬和盯住强势美元同时出现时,中国经济均无一例外地出现了不可控的大幅下跌,1998年和2008年都是如此。如果2012年再度出现“双引擎同时熄火”情况的话,那幺,在上半年中国经济就会迅速跌至8.0%以下,全年经济增速将只能勉强维持在7.5-8.5%之间。

果真出现此种情景的话,届时只能再度依赖又一轮的财政刺激来维持增长。只是银行信贷已无法继续像上一轮刺激时那样提供充足的信贷支持,而只能通过大规模的发行国债、地方债、各类企业债和信贷资产证券化来完成对财政投资配套资金的筹措。

如果这样,则积极的财政政策不得不再度转变为“多花钱、硬投资”的模式;货币政策除法定存款准备金率会多次下调外,第二季度也如我们当初预料的那样,启动了降息进程。